成本阛阓
“首富们”的钱，究竟流向了那儿？
作家|刘俊群
剪辑|刘钦文
赌王女儿何猷君和配头奚梦瑶最近在综艺节目中被问到家里谁管钱，何猷君灵通窗户说亮话：“家眷办公室（下称“家办”）。”一句话逗笑配头，却也无意间潜入了顶级富豪圈里真实的钞票经管样子。
频年来，“家眷办公室”已成为越来越多超高净值家庭的标配，比如汇川本领董事长朱兴明的明荟投资、立讯精密掌门东说念主王来春的立翎基金等。它并非仅仅陋劣地收拾财帛，而是一种高度系统化的钞票经管架构，掩饰资产配置、投资决策、税务计议、子女教悔、慈善神志、医疗资源，以致连艺术品和房产的经管也尽在其中。
图源：罐头图库
而家办的另一大共同特色，是把眼神顽强地投向最前沿的硬科技赛说念。如今炙手可热的千寻智能（具身智能）、深圳翌日脑律（脑机接口）等企业背后，时常皆能看到顶级富豪家眷办公室的影子。他们究竟鄙人一盘什么棋？而阿谁被富豪们反复说起、却永恒披着深重面纱的“家眷办公室”，又到底是何方纯净？
01#
“中国首富”“潮汕女首富”们扎堆，
家眷办公室是啥？
与将资金交给银行或信赖不同，家眷办公室意味着富豪们“我方搭班子、我方作念投资”，中枢想法恰是破解“创富容易，守富难”的难题。
这一模式源自洛克菲勒家眷，频年来在国内悄然兴起。因相当小心阴私与安全，它永恒裹着一层深重面纱。
近日，跟着明荟投资的低调现身，其背后的掌舵者——汇川本领（300124.SZ）首创东说念主朱兴明过甚家眷办公室，正慢慢走入公众视线。朱兴明执掌市值约2000亿元的汇川本领，并曾登上“胡润富豪榜”，是制造业范围极具重量的东说念主物，同期他还曾是“湖南岳阳首富”。而明荟投资的浮现，也为外界揭开了一点顶级家眷办公室运作的深重面纱。
“天眼查”信息炫耀，明荟致远投资（深圳）有限公司（下称“明荟投资”）注册成本5000万元，法定代表东说念主潘莉持股99%，朱兴明持股1%。这家自称“具有智能制造产业布景的专科投资机构”，手持25亿元自有资金与100亿元储备产业资金，正以低调的姿态活跃于创投江湖。
明荟投资紧扣“投硬科技”的中枢策略。官网炫耀，其“持久热心寰球前沿本领，聚焦政策性新兴产业，专注硬科技赛说念”。
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“天眼查”信息炫耀，明荟投资早期曾参与“机器东说念主力觉传感器企业”坤维科技的A++轮与B轮融资，投资金额数千万元。该企业专注于高精度力觉传感器，暂未裸露明荟投资的具体持股比例。
2026年开年，明荟投资一语气起始三次：1月投资“脑机接口公司”深圳翌日脑律，持股4.38%；同月投资“AI筹划公司”旯旮创智，持股2%；2月投资“具身智能范围”千寻智能。
此外，其对外投资的企业还包括：华安密码科技（深圳）结伴企业（有限结伴），其持股23.5%；桥介数物（深圳）科技有限公司，其持股3.33%。官网还裸露投资了“聚焦电源经管芯片”的芯洲科技、“从事陆续器过甚组件”的念念索本领、“专注于光学范围”的麓邦本领等。同期，在深圳市重投芯耀一号科技投资结伴企业（有限结伴）中，算作LP出资比例达44.98%。
梳理这些被投企业，不难发现两个共性：成赶快间浩繁不长，且均聚焦于硬科技，即需要持久研发、极难师法的顶端本领，如芯片、AI、机器东说念主。这意味着，中国第一代产业巨头，正在用我方的家眷成本，为最前沿的科技蜕变“投票”。
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明荟投资并非孤例。不全皆梳剪发现，越来越多的大佬正树立肖似的家眷投资平台，而况插足硬科技赛说念。
立讯精密（002475.SZ）掌门东说念主王来春便是个典型，她的创业资格颇具外传色调：高考失意后到深圳打工，在活水线上摸爬滚打多年，最终创立立讯精密，将其打酿成市值罕见3700亿元的“果链一哥”。
王来春与兄长王来胜以1315.2亿元钞票登上《2025新钞票500创富榜》，她也因此获取“潮汕女首富”的名称。
如今，她也树立了江苏立翎创业投资有限公司（下称“立翎基金”）。这家2021年11月树立的家眷办公室，法定代表东说念主是易磊（王来春之子），持股40%，担任实行董事、总司理。
早在2022年1月，立翎基金就悄然出当今创业公司融资官宣的投资东说念主名单中——智能物联网芯片遐想公司“微纳核芯”完成数千万元Pre-A轮融资。而后，“芯片公司”中芯集成官宣诱骗产业方投资树立芯联能源，立翎基金认缴出资额760万元，乐鱼持股比例1.52%。
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现阿里巴巴控股集团董事会主席蔡崇信，于2015年在香港发起树立家眷办公室BluePoolCapital（蓝池成本），其投资疆土庸俗，涵盖对冲基金、医疗健康、体育产业、元全国及区块链等范围，先后投资了华领医药、腾盛博药等医疗企业，以及元全国平台TheSandbox、区块链基础方法Polygon等前沿神志。资产限制在2022年就已罕见500亿好意思元。
海底捞首创东说念主张勇之妻舒萍，则于2019年在新加坡树立家眷办公室，在此之前海底捞已通过树立投资机构进入创投圈，以LP身份出资红杉中国、鼎晖投资、云锋基金、钟鼎成本等多家知名机构。
2023年5月，字节高出首创东说念主、“中国首富”张一鸣在香港树扬名为CoolRiverVenture的个东说念主投资基金，激发阛阓计算，以为他或专门在香港树立家眷办公室。
这些“富豪”企业家正密集树立家眷办公室，并将资金采集投向硬科技赛说念。从芯片、AI到机器东说念主，他们正在以家眷成本延续产业布局。
02#
富豪们躬行组队
为什么要投硬科技？
从朱兴明到王来春，制造业大佬集体“跨界”芯片、脑机接口、具身智能，看似追赶风口，实则另有深意。中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜暗意：“这不是单纯的‘跨界’，而是产业延迟与财务升值的结合。”
而家眷办公室的密集树立，与其说是成本的游戏，不如说藏着大佬们对主业的深层焦急。
以立讯精密为例。这家公司是苹果的中枢供应商，2024年兑现总营收2687.95亿元，同比增长15.91%；净利润133.66亿元，同比增长22.03%。数据看似亮眼，但结构暗归隐忧。年报炫耀，公司破钞电子板块孝顺了2240.94亿元收入，占比高达83.37%；第一大客户收入为1901.39亿元，占年度销售总数的70.74%。换言之，立讯精密的命根子深度绑定在苹果一家公司身上。
更蹙迫的是，这门生意的利润越来越薄。立讯精密的毛利率从2018年的21.05%一齐下滑至2024年的10.41%，赚的是典型的艰巨钱。
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客户高度采集、利润络续摊薄，促使王来春不得不另寻长进。而她的谜底，藏在立翎基金的投资疆土里。该基金投资的“芯片公司“微纳核芯、中芯集成、芯联能源，凤凰彩票官方网站简直皆与立讯精密的产业链联系。
柏文喜进一步指出：“投资硬科技可贬责主业的中枢零部件依赖。举例，立翎基金投资微纳核芯，可保险立讯精密的破钞电子芯片供应；朱兴明的明荟投资布局机器东说念主（如千寻智能），则能强化汇川本领的工业自动化贬责决议。”
这一布局已开动显现政策价值。2025年9月，立讯精密与OpenAI达成互助，共同打造破钞级AI开采，预测2026年末至2027年头发布。这意味着公司正从苹果代工场向AI硬件中枢供应商转型，而前期的芯片投资，恰是这一瞥型中不成或缺的基础。
柏文喜暗意，这是用家眷成本对冲主业的省略情趣。投资收益除外，更蹙迫的是为主业构筑本领护城河。
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{jz:field.toptypename/}关于大佬们莫得把钱交给专科机构收拾，而是花大价格自建家眷办公室。柏文喜解说说念：“传统私东说念主银行提供的是‘规范化套餐’，无法平静朱兴明们对产业资源的深度退换需求。他们不再平静于作念LP（有限结伴东说念主），而是要应用我方在制造业积攒的深厚资源，径直下场作念GP（泛泛结伴东说念主），去捕捉那些银行搭理司理看不懂、也战争不到的神志。”
虽然，这种模式的代价也不低。柏文喜指出，家眷办公室的年运营成本频繁为经管资产的1%-2%，且仅妥当资产限制超3亿好意思元的超高净值家眷。
香颂成本董事沈萌补充说念：“中国之前并莫得完善的家眷钞票经管机制，银行、信赖所提供的做事大多空匮专科性，无法平静高净值群体的需要，家眷办公室则是更新的样子。”
同期，沈萌建议了不同的不雅点。他指出，“现时国内的家办多是高净值群体的投资器具，其投资以追求高陈述为想法，不一定会和原本的企业关商酌。”
他进一步证据，现时国内的家办更多仍是以“投资器具”的面貌出现，像VC一样去追风口、赌赛说念，对钞票传承的功能相对较弱。“真确的、传统的家办应该是以家眷需求为中心作念持久配置，而不是像VC一样去追风口、赌赛说念。”
《新钞票》数据炫耀，2025年，A股上市公司实控东说念主中60岁以上占比达72%，翌日5-10年是中国度眷企业交交班的要道窗口期。家眷办公室表面上同意担起钞票传承、资产持久配置的功能，但实践中，无数家办仍在饰演“另一个风投基金”的变装。
03#
砸入巨资
谁来接盘？
这场狂欢，先从钱的源泉说起。
千亿资金涌入硬科技赛说念，制造业大佬们把家眷钞票押注在芯片、脑机接口和具身智能上，既是对冲主业风险的政策远见，也可能是一场豪赌。
专科商酌机构“清科数据”炫耀，2024年国内创投阛阓募资限制为1.44万亿元，较2021年的峰值（约3.09万亿元）下滑53.5%；新发基金数目为3981只，较2021年峰值下滑76%，阛阓化LP出资络续低迷，GP募资压力空前。进入2025年，阛阓略有回暖。曩昔新召募基金数目和限制区分达到5039只和1.65万亿元，同比区分增长26.6%和14.1%。
陋劣来说，LP（有限结伴东说念主）是基金的出资方，仅以出资额为限承担有限职守，不参与基金经管；GP（泛泛结伴东说念主）则是基金的经管方，认真基金的树立、投资、经管与退出，承担无穷连带职守，并收取经管费和功绩答谢。
跟着阛阓化LP落潮，手持持久自有资金的家眷办公室，不测成了GP们争抢的中枢水源。新媒体“投资界”征引北京一家VC机构结伴东说念主直言：“当今的募资环境便是这么，倒逼GP循着更有钱的家眷去找资金，是以家眷办公室的主张畸形火。”
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建信信赖并购重组职业部总司理陈铨不雅察到，脚下新贵富豪有极强的股权投资需求，“尤其热衷投资科技蜕变范围，但大无数东说念主空匮简直赖的投资渠说念。”供需两头一拍即合，家眷资金和硬科技神志就这么走到了扫数。
然则，钱进去容易，出来却只怕。硬科技的生意化周期，和家眷钞票的流动性需求，可能压根对不上节律。柏文喜指出，脑机接口、具身智能这类神志研发成本高、周期长，脑机接口频繁需要8到10年才智兑现生意化，当下的高估值更多反馈的是阛阓对翌日本领冲破的预期，而非实践的盈利才智。
这对朱兴明而言，并非一说念精真金不怕火的选拔题。2021年7月，朱兴明与配头钟进分手，分割出约53.9亿元股票；同庚9月，又将价值14.53亿元的股权无偿赠与女儿朱瀚玥。家眷钞票从来不是一潭静水——分手分割、子女传承，每一个节点皆可能触发流动性需求。把大笔资金锁进一个十年才智见分晓的赛说念，本人便是一场对耐性的重押。
实践照旧给出了一个参照。2024年，脑科学范围仅有脑动极光（6681.HK）一家企业在港股上市，公司刊行价为3.22港元/股。上市当日，股价收于3.33港元/股，较刊行价高涨3.42%，对应市值42.17亿港元。顺序2026年2月28日，股价已涨至4.7港元/股，市值达63.84亿港元，较上市当日高涨约51.4%。
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然则股价稳住的背后，是络续扩大的耗费。2025年上半年，这家公司兑现收入约1亿元，同比增长92.81%，增速亮眼；但净耗费约1.26亿元，同比耗费进一步扩大10.53%。这恰是硬科技神志真实的处境：生意化的门还没灵通，烧钱的速率却照旧上来了。
机器东说念主赛说念一样感叹良深。明荟投资押注的千寻智能，一轮融资估值便已破百亿，但它面临的是一派真确的红海。宇树科技、智元机器东说念主等明星神志除外，还稀有十家公司在归拢条跑说念上格杀。
方丈眷办公室入场，专科VC跟投，神志精真金不怕火融到钱。但若是多年后生意化依然落不了地，临了谁来接盘？谜底可能要多年后才智揭晓。但不错详情的是，当第一代企业家们把家眷钞票押注在“看不见的翌日”时，这场游戏才刚刚开动。你如何看待富豪们纷纷树立家眷办公室的表象？宽贷下方留言计议。
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